Page 25 - 期货和衍生品行业监管动态（2024年7月刊）
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期货和衍生品行业监管动态
The proposal was approved by the CFTC, and published on its website, on May
10, 2024, and was made available for public comment for a period of 60 days, until
July 9, 2024. [See CFTC Press Release No. 8907-24] The proposal was published in
the Federal Register on June 10, 2024.
https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/8927-24
6. 美国商品期货交易委员会宣布监管压力测试结果（2024 年 7 月 1 日）
美国商品期货交易委员会（CFTC）于今日发布了《衍生品清算组织监管压
力测试：反向压力测试分析及结果》报告，该报告详细介绍了第四次关于衍生品
清 算 机 构 （ Derivatives Clearing Organization, DCO ） 资 源 的 监 管 压 力 测 试
（Supervisory Stress Test）的结果。该报告的一个重要结论是参与研究的衍生品
清算机构拥有足以承受许多极端且罕见价格冲击的财务资源。
清算与风险部的风险监测分部定期进行压力测试，以评估衍生品清算机构在
极端压力情况下的表现。研究人员此前在 2016 年、2017 年和 2019 年进行过此
类压力测试。2019 年的压力测试中引入了反向压力测试的概念，而 2024 年的压
力测试在此基础上的进一步扩展，涵盖了 9 家衍生品清算机构。这些衍生品清算
机构提供期货及期货期权、中央清算利率互换、信用违约互换及外汇产品这 4
种资产类别的 11 项清算服务。
本次压力测试的研究目标包括两个方面：（1）假定同时出现一系列极端市场
冲击组合，以及在不同数量的结算会员（CM）违约的情况下，可能耗尽衍生品
清算机构预先筹集的资源（承诺资本和违约基金），以及未筹集的可用资源（这
部分构成了反向压力测试）；（2）分析衍生品清算机构使用互助资源对非违约结
算会员的影响。
研究人员分析了截至 2023 年 9 月 1 日所有结算会员的经纪商账户和客户账
户的实际头寸，并选取了自 2020 年以来 11 个波动性较大的交易日作为基础市场
压力情景。这些选定的交易日涵盖了由 COVID-19 疫情、俄乌冲突、通胀膨胀上
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