Page 37 - 期货和衍生品行业监管动态（2024年7月刊）
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期货和衍生品行业监管动态
境外资讯——欧盟
11. 欧盟证券与市场管理局对中央对手方进行的压力测试表明清算系统具备韧
性（2024 年 7 月 9 日）
作为欧盟金融市场的监管机构，欧盟证券与市场管理局（ESMA）于近日公
布了对中央对手方（CCPs）进行的第五次压力测试的结果。结果显示，在模拟
的测试情景下，欧盟中央对手方以及第三国第二层级中央对手方在面对核心信贷
和流动性金融风险时均具备强劲的韧性。
今年的压力测试新增了对气候风险的探索性分析。此外，测试还引入了额外
的市场压力情景，对集中度进行了加强的模型风险评估，并扩展了信贷和流动性
的反向压力测试。
中央对手方监管委员会的主席 Klaus L?ber 表示：“ESMA 的第五次压力测试
证实了欧洲清算领域在面对严重的信贷和流动性压力情景的整体韧性。尽管如此，
我们仍发现了某些特定中央对手方可能需要进一步强化其风险管理框架，或在未
来的监管工作中（尤其是集中度建模方面）需要优先考虑的领域。”
“欧盟金融系统的稳定性依赖于具备韧性的中央对手方，而 ESMA 的压力
测试正是识别和缓解金融稳定性潜在风险的一项关键监管工具。”
ESMA 发现：
? 中央对手方具备强大的防御体系，不仅能够抵御重大市场冲击，还能有效应
对拥有最大风险敞口的两个清算会员组的潜在违约风险；
? 中央对手方对于重大流动性压力事件也表现出了韧性，其清算和投资活动在
测试结果中起到了关键作用；
? 在中央对手方及其涵盖的各类资产类别的集中度风险管理方面，尤其是商品
衍生品头寸，仍存在一些不足；
? 在气候风险方面，中央对手方的风险敞口程度取决于它们清算的市场是否直
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