近日，在由恒力集团举办的“2023（苏州）石油化工金融衍生品创新发展大会——化工衍生品分会场”上，来自交易所、石化企业等领域的嘉宾围绕现代化石化产业期现体系建设分享经验，共话期货衍生品助力石化产业创新发展的新形势、新路径。
石油化工产业作为国民经济的重要支柱，具有产业链条长、覆盖面广等特点，关乎经济发展与安全。期货日报记者了解到，近年来，国内能化衍生品市场发展实现了量质齐升，已逐步成为产业链企业稳定经营的“好帮手”、大宗商品保供稳价的“压舱石”，为促进石化产业的高质量发展贡献了“期货力量”。
特别是去年以来，在产业利润压缩的周期下，石化产业链企业利用衍生品主动应对风险、参与套保的意愿持续增强，风险管理能力明显提升。2023年前10个月，大商所6个能化品种产业客户日均持仓261万手，产业客户持仓比达33%，同比增长6个百分点，各能化品种期现价格相关性均超过0.9，套期保值效率在96%以上。
除直接参与期货市场进行套保外，基差贸易、含权贸易等模式也正在被产业链企业广泛接受。
“2022年3月9日，我司与A化纤公司签订乙二醇购销框架协议，约定A公司采购3000吨乙二醇，3月底前点价。在与客户签订合同后，公司以基差贸易方式采购市场现货，并同时在盘面抛出等量的EG2205合约头寸。3月底前，乙二醇现货价格下跌400元/吨，A化纤公司在锁定货物使用的情况下分三次点价，持续获得了低价货源。我司在签订现货合同后，在现货市场走弱时购入现货并销售给客户来获得稳定收益。”浙江前程石化股份有限公司聚酯部副总经理王述用一个例子说明期现结合模式在帮助企业稳定发展中的重要作用。
期现结合发展逐步深化，已成为石化产业企业的广泛共识，期现市场的连通使石化产业链企业的横向、纵向联系更为紧密，大大增强了产业韧性。不少企业认为，期货衍生品的创新发展能够实实在在地帮助企业对冲大宗商品价格波动风险，不断提高企业的抗风险能力与国际竞争力。
“在风险可控的前提下，多种期现策略的组合能够使公司稳步扩大供应和销售范围，进而实现稳定增利。”恒力油化（海南）有限公司总经理徐治宇表示，公司一直以来不断增强供应链工程和金融工程的融合实践能力，通过多市场联动、多策略组合不断增强盈利能力、提升回报率水平，使恒力成为国内最早、最快实现聚酯新材料全产业链战略发展的行业领军企业。
同时，与会嘉宾也表示，石化产业企业要结合企业的实际情况，选择适合的期货衍生品和策略。
“期权和期货从来都不是对立的工具，是可以组合使用的。期货是企业套保的‘主力军’，期权更像‘特种兵’，当预判期货价格有更大概率向有利于现货端变化时，则期权效果更佳。”王述说。
在恒力化工学院负责人魏一凡看来，石化产业企业与期货市场融合是不可阻挡的趋势，企业要尽可能利用好期货衍生品对冲经营风险，提前锁定原料价格，保障企业稳定生产经营。
作为石化龙头企业，恒力石化也凭借自身优势在产业期现融合发展中发挥着积极作用。记者了解到，为进一步推广期货定价、服务产业链企业参与基差交易，近年来，大商所与恒力石化共同探索建设了恒力交易专区，实现了基差合同线上登记、期现联动点价和期现头寸合并报表等诸多业务功能，在丰富企业销售方式、促进产品稳定销售、助力企业控制采购成本等方面发挥了积极作用，进一步提升了产业企业对期货价格和基差点价模式的认可程度。自今年4月上线以来，恒力石化与其客户通过交易专区已累计开展2.7万吨苯乙烯基差交易。
当前，在国际国内多重超预期因素冲击的情况下，全球能源和大宗商品价格波动加剧，石化产业面临较为严峻的挑战。大商所相关负责人在会上表示，为更好服务石化产业稳健发展，大商所将持续做好已上市品种维护和新品种创新工作，有序推进乙醇、纯苯、硫磺等期货品种研发，进一步扩展实体经济服务面。同时，将更加注重场内场外的协同发展，提升产业企业在期货市场的参与度，通过深化大宗商品仓单登记中心建设、期转现交易业务等工作满足产业企业期现结合的贸易和避险需求，并充分依托产融培育基地，联合期货公司等主体持续开展“2+1”牵手工程、“大商所企风计划”、龙头企业“一对一”培训等，帮助更多企业学习期现结合风险管理，让产业更好发挥在期货定价中的主导作用。
